大公上调马耳他主权信用等级

发布时间:2017-06-27 11:01:20    点击:

  大公决定将马耳他共和国(以下简称“马耳他”)本、外币主权信用等级由A-上调至A,评级展望稳定。马耳他偿债环境改善,虽然经济增速有所下降,但持续的财政盈余、一定规模的政府金融资产以及较低的融资成本使偿债来源稳固,政府债务负担率步入下行通道,偿债能力得以提升。

  上调马耳他主权信用等级的主要原因阐述如下:

  一、国内政权实现平稳过渡,偿债环境有所改善。2017年6月3日,马耳他因国内腐败问题提前举行众议院选举,工党以55.0%的得票率赢得连任,多数席位优势为其赢得了较大的执政空间,政策稳定性和连续性得以保持。信用环境方面,欧洲央行持续的量化宽松政策将有助于推动国内信贷增长,房地产市场回暖使银行资产质量改善,银行体系稳健性提升。虽然银行外债规模较大且存在期限错配风险,但严格审慎的监管使风险处于可控范围。

  二、短期经济增速放缓,中长期财富创造能力提升有限。短期内,个人所得税税率继续降低和就业改善将继续支撑私人消费增长,但是航空业扩张步伐放缓影响私人投资增长,欧盟基金对投资拉动作用难以快速显现,加之国内进口需求增加抑制净出口拉动率提升,预计2017年和2018年马耳他经济增速分别降至4.1%和4.0%。中长期看,对欧盟较高依赖性及产业结构单一使马耳他经济脆弱性显著,不断加重的人口老龄化也将抑制经济增长潜力的释放,预计马耳他中长期平均经济增速为3.3%。

  三、短期内政府财政保持小幅盈余,偿债来源有所改善。得益于经济较快增长和财政巩固见效,2016年马耳他各级政府实现小幅财政盈余。短期内,受经济增速放缓和个人所得税税率降低的影响,政府财政收入下降较快;但政府将继续通过削减公务员规模、推迟法定退休年龄等方式巩固财政,加之利息支付不断下降,预计2017年和2018年马耳他各级政府财政盈余率将分别收窄至0.6%和0.5%,同期融资需求分别为国内生产总值的5.2%和4.8%。中期内,财政持续改善、宽松货币政策下融资成本低位运行将保障政府偿债来源稳固。

  四、中期政府债务负担率持续下降,政府偿债能力提升。短期内,持续的财政盈余使政府债务进入下行通道,预计2017年和2018年马耳他各级政府债务负担率将分别降至56.2%和54.2%。随着结构性财政赤字的改善,中期内政府负债率将降至48%左右。马耳他政府债务以长期欧元债为主,短期债务仅占政府总债务的4.8%。持续下降的债务负担、合理的债务结构、较低的融资需求和融资成本使政府偿债能力得以提升。

  短期内,马耳他政局维持稳定,银行体系稳健。虽然经济减速使财政盈余面临小幅收窄压力,但是一定规模的金融资产、较低的融资成本可为政府偿债能力提供充足保障。综合考虑,大公对未来1-2年马耳他本、外币主权信用评级展望均为稳定。

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  二〇一七年六月二十六日