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大公上调阿联酋主权信用等级

发布时间:2018-07-03 13:58:23    点击量:

  大公决定将阿拉伯联合酋长国(以下简称“阿联酋”)本、外币主权信用等级分别由A-和BBB+上调至A和A-,评级展望稳定。在油价上行等顺风因素带动下,阿联酋石油行业摆脱低迷状态,经济多元化战略加快助力经济提速,财政巩固效果有望在税制调整下继续维持向好趋势,债务负担持续下降,政府本、外币偿债能力得以提升。

  上调阿联酋主权信用等级的主要理由阐述如下:

  一、地缘政治风险依旧,国内政局稳定。尽管叙利亚化学武器事件、美国退出伊朗核协议等中东地缘政治风波持续扰动地区经贸环境,但国内政权稳固、与美国安全同盟关系及其与伊朗紧密的贸易往来等有利因素,可为阿联酋多元化经济建设的长期、稳定推进提供安全保障。

  二、信用环境稳健有虞,总体风险可控。阿联酋央行跟随美联储加息逐步上调利率将使流动性趋紧,供求关系失衡使阿布扎比和迪拜房价近三年延续下滑趋势,银行不良贷款率小幅升至6.7%,不过高达107.1%的不良拨备水平、银行业充足资本及优质流动性资产和金融监管的优化,使阿联酋银行资产质量风险可控。

  三、油价回升带动短期经济加速增长,多元化战略提升中长期经济增长潜力。国际油价回升预期、迪拜世博会将分别带动阿联酋石油部门出口、非油产业公共投资和服务出口增长。受此驱动,预计2018年和2019年阿联酋经济增速分别升至2.5%和2.8%。中长期看,经济多元化战略可适度弥补国内经济发展的地区、结构不均衡以及外向型模式的脆弱性,增强经济抵御风险的韧性,预计未来五年阿联酋平均经济增速为3.0%。

  四、财政赤字收窄,偿债来源安全性提升。短期内,得益于国际油价回升及政府开征消费税、增值税等新税源,前期财政巩固态势持续,预计2018年和2019年阿联酋各级政府财政赤字率收窄至1.4%和0.8%,同期政府融资需求分别为财政收入的31.1%和13.7%,约为国内生产总值344.4%的主权财富基金规模为偿债来源提供有力缓冲,政府偿债来源安全性提升。

  五、政府偿债能力提升。短期内,阿联酋各级政府债务负担率处在19%的低位,仅为财政收入的64.7%和66.1%并持续小幅下行,政府关联实体债务压力在经济恢复中亦有所释放,本币偿债能力提升。外债方面,随经常项目顺差扩大,2017年阿联酋总外债负担率较上年下降3.8个百分点至58.4%,国际储备对短期债务的覆盖度增至147.3%,加之稳固的净债权地位、庞大的政府净金融资产,政府外币偿债能力提升。

  短期内,国际油价回升预期和世博会筹办刺激阿联酋经济增速提升,财政和外汇收入加速增长,渐进的财政巩固政策有助于降低政府债务负担,庞大的主权财富基金为政府抵御外部冲击提供有力支持。因此,大公对未来1-2年阿联酋本、外币主权信用评级展望均为稳定。

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  二〇一八年七月三日