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主权评级

大公维持匈牙利主权信用等级

发布时间:2018-04-26 16:18:31    点击量:

  大公决定维持匈牙利共和国(以下简称“匈牙利”)本币主权信用等级BBB、外币主权信用等级BBB-,评级展望稳定。匈牙利偿债环境稳定,改革有效推进带动经济较快增长,政府债务负担稳步下降,外部脆弱性有所改善,本、外币偿债能力稳中有升。

  维持匈牙利主权信用等级的主要原因阐述如下:

  一、偿债环境稳定为经济增长提供有力保障。执政联盟在2018年4月国会选举中获得压倒性胜利,为欧尔班政府继续推行民族主义经济政策提供有力政治保障。持续推进的改善营商环境、发展优势制造产业、增加就业等措施行之有效,将继续提升匈牙利经济活力。与此同时,经济回暖和坏账核销使匈牙利银行不良贷款率明显下降,宽松货币政策带动信贷稳定增长,为实体经济提供信用支持。

  二、投资和消费带动短期经济增速,中长期经济面临挑战。在降低企业与个人税负、宽松货币政策支撑下,2017年匈牙利经济实现4.0%的较高增速。短期内,虽然投资动能有所减弱,但在消费和外需拉动下,2018年和2019年匈牙利经济仍可实现3.9%和3.7%的增长。中长期看,匈牙利劳动力成本和区位优势明显且具有良好的工业基础,但技术人才外流、劳动生产率较低等问题仍制约经济发展,预计匈牙利中长期经济平均增速为3.2%。

  三、扩张性财政政策使初级财政盈余转小幅赤字,但偿债来源安全性能够保持。短期内,由于政府大力削减所得税和增值税、增加大型企业补贴等扶持经济政策,预计2018年和2019年匈牙利各级政府初级财政赤字率分别为0.2%和0.1%,同期政府融资需求与财政收入之比分别为35.6%和34.9%。然而,较低的融资成本和稳定的融资渠道可使政府偿债来源维持稳定。

  四、政府偿债能力保持稳定。在经济较快增长和较低融资成本的前提下,2017年匈牙利各级政府债务与财政收入之比降至149.4%,预计2018年和2019年各级政府债务与财政收入之比持续降至144.5%和144.1%,债务负担下降,政府本币偿债能力稳定。短期内,能源价格上涨和内需强劲带动进口增长,经常项目顺差收窄,但在民族主义经济政策支持下,国内生产供给能力增强使匈牙利仍保持贸易顺差,外债规模高位缓降,外部脆弱性有所改善,充裕的外汇储备可覆盖外部融资需求,政府外币偿债能力维持稳定。

  短期内,内需强劲拉动匈牙利经济较快增长,由此带来的新增税收有望弥补减税措施带来的收入损失,政府债务负担继续保持下降趋势,加之经常项目持续顺差及外汇储备较为充裕,政府偿债能力稳定。因此,大公对未来1-2年匈牙利本、外币主权评级展望均为稳定。

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  二〇一八年四月二十六日