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大公信用管理创新规避存货质押融资风险

发布时间:2018-07-30 11:14:39    点击量:

  存货在资产负债表中通常以原材料、半成品、产成品的形式存在。作为一般生产企业必不可少的一项资产以及生产环节中的一部分,它的存在增加了企业的流动性风险。因此将存货进行质押融资能够有效地缓解企业的流动性风险,降低企业现金需求压力。存货质押融资的本质是将标的物所有权进行质押换取借款,并通过企业逐步追加保证金的形式来赎回质押物所有权的一个过程。

  根据《物权法》的解释,存货质押被划归为动产质押,是指债务人或者第三人将其动产移交债权人占有,将该动产作为债权的担保。当债务人不履行债务时,债权人有权依照《担保法》的规定以该动产折价或者以拍卖、变卖该动产的价款优先受偿。

  然而存货本身的价值与信用和债券存在着很大的不同,这是存货融资与信用融资和债权质押融资的区别,其估价方法也存在着巨大的差异。因此存货融资的信用管理方法也与其他债务性融资有所不同。

  处于供应链金融模式中的存货质押融资方式包括静态质押授信、动态质押授信、标准仓单质押授信、普通仓单质押授信等。本文将以静态质押授信为例简要分析存货融资的信用管理方法。

  一、静态质押授信

  静态质押授信是存货融资最基础的模式。在进行静态质押时银行通常会委托第三方物流公司对客户提供的质押的商品实行监管,质押物不允许以货易货,客户必须打款赎货。静态质押的流程首先是由银行、客户、监管方签订三方《仓储监管协议》,之后由银行(或委托第三方评级机构)为客户提供授信,最后进入追加保证金、下达发货指令、发货的赎回循环。(见图一)

  二、存货融资存在的风险

  存货质押融资存在的风险首先是质押物变现风险。存货质押的根本在于将存货所有权进行质押,因此存货的价格波动以及其能否快速足额变现成为判断质押物价值的标准。如果质押物不具备以上特征则其将被低估甚至无法进行质押融资。

  存货融资存在的另一项影响重大的风险是供应链系统风险。当需要融资的企业所属供应链出现不景气现象甚至进入衰退期时,融资企业无法通过与下游进行交易的形式减少其存货保有量。因此,融资企业的存货将会大量堆积,进而导致了商品因供大于求而带来的价格下降风险。同时下游企业会因其需求降低而减少对融资企业的订单,因此融资企业未来可预见现金流量将大幅度减少。这从根本上影响了融资企业未来的偿债能力。

  三、存货融资的信用管理方法

  存货融资信用管理的目的是为了确定债务人能够按时偿还债务。所以存货融资的信用管理方法就是预测并解决融资过程及企业经营过程中可能发生的风险。

  第一,企业在进行存货质押时必须要明确标的物所有权归属问题。因为存货质押的本质是将标的物所有权进行质押,所以如果企业无法出具有效证明去证实存货所有权属于出质人,则从根本上无法达成这项融资交易。只有物权清晰明确的质押物才能签署有效的质押融资合同。

  第二,在物权清晰的基础上出质人还需将质押物转移至质权人或质权人委托的代管人(第三方物流监管机构)占有。根据《担保法》第63条规定,当债务人不履行约定时,债权人有权通过变卖、拍卖质押物等形式进行优先受偿。所以债权人行使这项权利必须在其占有质押物的前提下进行。

  第三,通常情况下,质权人为银行等金融机构,他们因场地空间问题无法占有质押物。所以一个能够达到存货质押融资要求的第三方物流监管机构也是存货融资达成的必要条件。第三方物流监管机构作为委托的代管人除了具备妥善保管质物的物质条件、技术条件和人力条件外,还应达到资金实力雄厚、具有对质物、对质权人负责的条件。

  第四,关于质押物定价的问题,这里需要考虑的是质押物的变现风险以及价格波动风险。因某些存货的物理、化学特征,导致很难区别优、次,从而接受了次品质押或者滞销品质押;也可能在质押期间由于某些存货变质、变坏、品质变差等原因导致变现困难;还可能因为市场变化,出现替代品或消费下降导致质押物不易变现。因此在质押物的选择上首先需要满足物理、化学性质稳定,正常情况下不易变质、损坏、灭失等;其次价格稳定,市场活跃,易于变现;之后是规格明确,便于计量;最后是质押物有明确依据能够确定其实际价值。

  第五,出质人及其所在供应链的经营风险、管理风险所带来的无法履行偿债义务的可能。当企业及其所在供应链存在经营风险、管理风险时企业自身现金流将会受到重大冲击。因此需要由第三方信用评级机构对出质人的经营风险和管理风险进行全面评估。

  四、大公对存货质押的评估方法

  根据大公集团多年来总结的经验,评估供应链金融中的存货质押时需要考虑的因素包括企业及供应链所在的偿债环境、创富能力、偿债来源、偿债能力。通过对企业及供应链所在市场的宏观环境的政治生态和信用生态分析得出宏观经济的发展趋势,并以此来判断偿债环境的优劣。然后分析行业所处发展阶段、市场需求、企业及供应链产品的竞争力、盈利能力,以此来得出出质人的创富能力得强弱。之后根据出质人的创富能力得出其流动性偿债来源和清偿性偿债来源的比例,用以判断出质人偿债来源和性质。最后通过对企业存量债务和总偿债来源之间的差值得出企业是否还有偿还新增债务的能力。

  通过大公对存货质押中出质人的信用进行评估,质权人将有效的降低因出质人经营管理不善或已达到偿债极限而带来的风险。达到避免企业“以质押为名行转让之实”以及企业欺诈风险。并最终达到降低质权人坏账率的目的。(文/周城锋)