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大公信用评级理论原理历史地位和意义

发布时间:2014-01-01 13:34:00    点击量:

  全球信用危机成为改写人类评级历史的转折点。它宣告了西方评级思想的失败,催生了大公信用评级原理的诞生,以此为标志,人类以不屈的意志在历史废墟上高高矗立起了新型评级理论的灯塔,为评级历史的新开局指明了方向。我们可以从大公与西方信用评级思想的比较中找到大公信用评级原理应有的历史地位。

  一、违约率是西方核心评级思想

  美国主流评级机构是西方评级思想的创造者,经过百年历史沉积形成了占据全球的统治地位,正是体现这样一种思想的评级信息为媒介构建起了国际信用体系的主体并控制着全球资本流动,直到2008年它几乎摧毁了国际信用体系。对西方评级思想的持续深入研究发现,违约率是其核心评级思想。这一思想的基本原理是,对评级历史违约样本进行统计分类并映射到各信用级别,每个信用级别代表了一类违约概率,当评级违约样本控制在不高于投机级别档位水平时,证明评级对债务发行人及其特定债务具有风险区分能力。违约率评级思想的主要问题是:

  1.违约率仅是一种验证评级的方法。债务违约是一种事实,是评级信息应用的结果,评级与违约之间是一种因果关系。一般来讲,可以通过债务人既成违约验证评级正确与否。全球信用危机就是一次历史空前的债务违约,以整个人类社会承担违约后果的代价验证了西方评级的失败。

  2.违约率不是一种评级方法。历史与未来违约之间毫无关联,用历史违约数据推测未来违约的可能性绝不会得出正确结论,它与现实信用风险形成因素之间没有任何内在联系,根本无法体现符合信用风险内在运动规律的评级分析逻辑,不能揭示信用风险,承担不了评级责任。

  3.违约率没有评级理论基础。从西方评级文献中根本找不到支撑违约率评级思想的理论体系,暴露了违约率价值标榜的苍白和西方评级思想的混乱。

  4.违约率作为西方核心评级理念的方法应用完全没有内在逻辑通道。纵览西方评级方法的全貌,发现违约率思想的应用十分随意和混淆,并没有完整的方法体系,从而导致了这一思想与评级实践的脱节,缺乏应用价值。

  违约率作为一种主导人类信用经济实践的错误评级思想在引发世界信用灾难的同时也证明了人类评级思想理论的缺失,填补这一历史空白就成为最为紧迫的时代需要。

  二、偏离度是大公核心评级思想

  偏离度评级思想的基本原理是:债务人的财富创造能力是其偿还债务的源泉,但不是偿债来源的全部,前一种偿债来源用尽是挖掘后一种来源的动力,这样形成的偿债来源排序与财富创造能力的距离渐行渐远,其代表的风险程度不同,揭示这种客观存在的偿债来源与财富创造能力偏离度并对其进行风险调整后就能够区分由偿债来源所决定的偿债能力安全等级。偏离度评级思想的特点是:

  1.偏离度确立了评级的目的是评价债务安全等级,体现这一内容的评级信息能够满足投资人对评级的需求。

  2.偏离度财富创造能力、偿债来源和偿债能力作为评级的灵魂要素,构建起了评级的内在逻辑。

  3.偏离度是其评级理论的深度刻画,坚实的理论基础增强了以偏离度为核心思想的评级方法权威性。

  4.偏离度找到了评级与客观信用风险形成因素之间的内在联系,体现了现实、理论、方法、实践之间的评级逻辑,具有很强的实践价值。

  违约率和偏离度是两种完全不同的评级思想,所代表的是解释信用世界的不同价值观和方法论。违约率是用历史违约数据推断未来信用风险,偏离度是按照信用风险形成因素的内在发展逻辑预测未来信用风险,它们在理论与实践方面的天壤之别使其评级结果对人类社会的影响意义截然相反。

  三、大公信用评级原理的历史地位

  大公信用评级原理通过揭示信用风险形成客观规律所发现的评级规律奠定了其在世界评级发展史上的地位。

  (一)第一次找到了评级的历史方位

  生产与信用、信用与评级是推动信用经济社会发展的两对矛盾,前者是经济顺周期的力量,后者是经济逆周期的力量,大公对信用经济发展规律的这一重大发现为创造信用评级原理奠定了理论基础。大公信用评级原理把回答债务人三个偿债能力问题,评判偿债能力安全度作为履行评级逆周期职责的方式,从而确定了评级通过阻止信用无度扩张,避免信用危机引发经济社会动荡的历史地位,第一次从理论上揭示了评级在人类信用经济社会进程中的历史方位。

  (二)第一次完整阐释了信用评级思想

  大公信用评级原理以评价偿债能力为目标,描绘出从影响偿债能力要素到信用风险揭示成果的评级路线图,形成了一个完整清晰的评级思想体系,第一系统呈现了信用评级的内在规律。

  (三)第一次创新了偏离度评级思想

  大公信用评级原理坚持吧财富创造能力作为偿还债务的根本性来源,认为一切偏离财富创造能力的偿债来源都具有不确定性,偏离越远风险越大。这一重大评级思想创新找到了阻止偏离财富创造能力滥用信用和发挥评级逆周期作用的途径,第一次确立了评级的正确方向。

  四、大公信用评级原理的意义

  大公信用评级原理是人类对信用经济和评级发展规律的探索成果,它的诞生将产生以下三个方面的积极意义:

  1.填补了世界评级理论空白,具有划时代意义。大公信用评级原理第一次全景展示了评级的方法理论,为改变西方错误评级思想对评级实践的长期束缚,引领评级步入正确发展轨道提供了强大的理论指导。

  2.有利于评级作为信用经济逆周期力量的角色定位,具有现实意义。大公信用评级原理的普及应用将推动一场国际性的评级标准变革,这必将构筑起评级真正揭示信用风险的内在功力,用评级能力为信用经济发展注入正能量。

  3.改变人们对评级的认识和理解,有益于正确评级理念的广泛应用,具有社会意义。大公信用评级原理提供了一种建立评级思维的方法,拥有独立评级思维的人们将会自如地识别和防范信用风险,原理引发的评级思想变革将产生更多有识之士参与评级实践的社会效应。

  大公信用评级原理是一部实践性很强的理论。它源于现实,原理的理论架构和逻辑体系是长期仔细观察研究人类信用经济与评级实践经验教训的认识成果,是用评级思维方式对现实信用风险运动过程的理论呈现。它高于现实,原理从纷繁无序的现实风险因素中选取体现信用风险本质的、最活跃的、最具代表性的元素作为分析要素,描绘出这些元素的联系路径和相互影响作用,将其凝练为一个完整的评级思想体系;评级思想指导原理分析架构的形成及其分析过程的方向,分析要素的准确定位及其缜密逻辑推理充分体现评级思想的精髓,评级思想及其运用过程达到了完美的统一。它用于现实,原理把现实中看似杂乱无章的风险元素及其运动过程抽象为具有普遍意义的评级理论,从而赋予了它现实应用价值。原理是揭示一般信用风险形成规律的方法理论,具有方法指导意义,因此,原理用于现实的途径是运用其方法指导研究评级对象信用风险形成的特殊性,构建体现一般性与特殊性结合的评级方法,原理的思想方法意义是其具有强大现实作用所在。

  大公信用评级原理作为现代哲学社会科学的最新组成部分与所有科学理论一样,它具有时代的烙印,需要通过实践不断进行完善,为其注入新的理论活力。