大公国际信用评级集团

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世评集团是人类建立新型国际评级体系的历史起点

发布时间:2013-12-04 12:21:00    点击量:

  2008年爆发于美国的全球信用危机对人类社会是一次历史性的思想洗礼,信用评级对人类经济活动安全发展的重要意义开始进入人类的视野;对西方评级机构的推崇开始颠覆;改革国际评级体系,建立国际评级新秩序史无前例地成为整个人类社会汹涌澎湃的思潮。正是这一具有鲜明信用经济时代的思想变革孕育出了一个人类社会共有的时代产儿—世界信用评级集团。2013年6月25日世界信用评级集团正式成立,它肩负着人类社会建立新型国际评级体系的希望和使命登上国际舞台,开始了它的历史征程。

  一、世评集团是人类社会建立新型国际评级体系的理论选择

  世界信用评级集团作为一个时代产物凝聚了人类对信用经济社会发展规律的理论认识成果。

  二战结束开启了人类信用经济社会发展的历史,其主要标志是,在世界范围内变革人类已有的以现实物质财富为基础的信用模式,超越现实物质财富创造能力,运用借贷方式持续扩大消费需求,把信用关系融入社会再生产全过程,使信用关系成为现代社会的经济基础,全面影响人类的经济社会活动。在这一社会形态历史演进过程中产生了作为其发展动力的生产与信用、信用与评级两对矛盾。前者的本质是不断通过信用扩张满足生产对消费的要求,从而成为信用经济顺周期的力量;后者的本质是阻止债务人超越偿债能力进行信用扩张破坏信用关系稳定,从而成为信用经济逆周期的力量。评级以债权人与债务人构建信用关系不可或缺的媒介地位通过对信用关系这一当代社会经济基础的影响承担着人类经济社会安全发展责任。这一重大理论创新成果使我们找到了避免危机重生和建立新型国际评级体系的理论依据。这就是:

  1.信用评级是人类经济社会安全发展的担当者,它必须体现人类社会的共同利益。

  2.现存国际评级体系是少数最大债务国的利益代表并因此成为信用扩张的推动者和危机制造者,它不能担当世界评级责任。

  3.全球信用危机是评级未能扮演逆周期角色,违背信用经济社会发展规律的总爆发,人类不可能在与信用经济社会发展规律背道而驰的旧体系内进行根本变革,只能通过建立一个新体系使评级成为人类经济社会安全发展的保护者。

  二、世评集团是人类社会建立新型国际评级体系的道路选择

  建立国际评级新秩序已成为人类社会的广泛共识与追求,实现这一使命的发展道路应该满足信用经济社会发展规律的根本要求:

  1.在信用关系作为经济全球化发展基础条件下,国际评级体系承担着世界责任,因此,客观上要求有一个代表人类社会共同利益的评级载体。

  2.资本跨国流动已成为世界经济新型驱动力,因此,客观上要求有一个全球信用评级服务体系参与各国评级事务。

  3.评级信息的公正性、一致性、可比性和流动性是实现资本跨国流动的前提,因此,客观上要求有一个真正意义上的国际评级标准。

  世界信用评级集团的性质、使命、目标和任务满足了这一历史需要。

  1.世评集团的性质是一个不代表任何国家和集团利益的非主权国际评级机构,每一个国家和地区都有代表机构作为该集团的股东,它是人类社会共同利益的代表者。

  2.世评集团的使命是推动国际评级体系改革,构建一个能承担世界评级责任的新型国际评级体系。

  3.世评集团的目标是用10年左右的时间形成新型国际评级体系的基本框架和国际评级新秩序的基本格局。

  4.世评集团的任务是创新评级思想理论体系,用5年左右的时间建立起完善的新型评级技术体系和服务体系,具备向世界全面提供信用信息服务的能力。

  世评集团的诞生是危机后国际社会历经5年探索的成果,是改革国际评级体系道路的选择,它解决了通过什么途径改变国际评级体系现状的问题,为人类社会清晰地展现了构建新型国际评级体系的路线图。

  三、世评集团是人类社会改革国际评级体系的模式选择

  用什么方式实现改革国际评级体系的目标?人类社会对这一最具时代意义的挑战课题进行了世界范围内的研究探索,人类的智慧最终凝聚为:通过建立新型国际评级体系,形成新旧两个体系并存的世界评级新格局,真正给市场多一种选择。世评集团的使命目标正是人类社会五年艰辛探索的成果体现,双评级体系是改革国际评级体系模式的最佳选择。

  双评级体系是指为了从根本上解决现存国际评级体系自身无法纠正的问题,需要在其之外建立一个新的国际评级体系,这就客观上形成了在性质、使命、目标、任务等方面具有本质差异的两个评级体系,可以称作双评级体系模式。

  旧体系是美国三家评级机构主导下的具有主权特征的现存国际评级体系。历史证明,这个体系的性质和使命都是为其主权债务利益服务的,对该体系进行任何形式的修补都不会改变其立场。竞争体制机制模式导致的级别竞争、评级技术趋同化;评级立场导致的双重标准;评级理念导致的错误评级;使现存国际评级体系成为其主权利益的输送工具和人类经济社会的破坏者。

  新体系是世界各国共同参与的具有非主权特征的新型国际评级体系。向世界提供公正的评级信息,承担起世界评级责任是新体系的根本目标。它全面区别于旧体系而成为人类共同利益的维护者。

  旧体系是高度垄断全球评级话语权的单一评级体系,迄今没有一种力量能够对这样一种缺乏内部纠偏机制导致的评级技术风险的体系进行有效制衡。新旧两个评级体系形成后,客观上将会形成两种评级技术的比较和竞争局面,而市场从对两种体系评级信息选择中受益的同时亦成为制衡单一体系评级技术风险的强大力量。

  双评级体系模式不会对现有评级机构的生存发展构成威胁。双评级体系是一种评级制度设计,而不是通过与现有评级机构的竞争形成的,也就是说,在保持现有主权机构评级不变的同时,从制度设计上要求对同一受评主体再增加一个非主权机构评级,这样,一个债务人会有两个不同评级体系的评级。这个双评级与在单一评级体系下形成的双评级或多评级具有完全不同的意义。单一体系条件下的双评级是市场竞争的结果,信用级别的趋同化明显,容易掩盖风险,提供虚假评级信息;两个体系条件下的双评级是制度安排的结果,客观上避免了因竞争形成的双评级所产生的弊端。

  世评集团是新兴国际评级体系的载体,是改革国际评级体系模式选择的产物,它将伴随双评级体系制度的建立而发展壮大。

  四、双评级体系制度模式将助推伊斯兰债券市场发展

  伊斯兰债券市场是世界最具发展潜力的市场之一,发展空间巨大。得出这一结论的依据是:

  1.伊斯兰国家的经济发展战略需要一个庞大的债券市场为其提供流动资本支持。目前,伊斯兰债券市场的存量规模为2988.6亿美元,占2012年国内生产总值的4.75%,2000-2012年,伊斯兰国家的名义国内生产总值增长了近3倍,发行债券总量增长了326倍,预计未来10年伊斯兰经济总量将超过2012年的1.7倍,而其需要发行债券的总量将超过2012年的5.4倍。

  2.伊斯兰国家的经济基本面看好,整体偿债能力正在显著提升,为其债券市场的稳定增长奠定了坚实基础。2000-2012年,伊斯兰国家的名义国内生产总值增长了近3倍,而全球仅增长1.2倍,发达国家增长72.2%;伊斯兰国家的贸易总额增长了3.2倍,而全球仅增长1.8倍;伊斯兰国家政府总收入增长了4.7倍,而全球仅增长1.2倍,发达国家增长68.7%;伊斯兰国家政府债务总额增长了1倍,而全球增长1.7倍,发达国家增长1.6倍。

  3.体现伊斯兰教法的伊斯兰债券对债券市场的安全性具有保障意义,这成为伊斯兰债券市场增长的积极因素。

  我们有理由相信,伊斯兰债券市场将面临一个高增长的历史性机遇,它的迅猛发展是不可阻挡的,我们还必须清醒地认识到,伊斯兰国家的评级体系改革一定是实现其债券市场历史性增长的决定性因素。

  对伊斯兰国家评级体系的研究发现,其本土机构主导的评级体系对伊斯兰债券市场发挥了积极作用,但从发展的眼光看,通过市场竞争形成的具有主权特征的伊斯兰单一评级体系还存在以下几方面的问题:

  1.伊斯兰本土评级机构的市场影响力和权威地位尚未充分建立,不能通过其评级能力在更大范围内大幅吸引投资者进入债券市场。

  2.伊斯兰各国评级信息不能实现互联互通,亦难以与国际市场对接,客观上不利于鼓励外部资本进入伊斯兰债券市场。

  3.伊斯兰国家完全竞争的评级体系模式存在系统性评级风险,这一点已完全被西方评级体系的失败所证实。

  众所周知, 债券市场的规模取决于以评级为媒介的债权人与债务人交易的数量,其市场的安全性则依赖于评级的质量。因此,整个伊斯兰债券市场的增长需要通过构建具有国际影响力并能够公正揭示其债务风险的评级体系确立其国际新形象来实现。因此,我的建议是:

  1.认清形势,达成共识,以建立双评级体系为目标立即着手伊斯兰评级体系改革规划。

  2.在发展本土评级机构的同时,鼓励伊斯兰国家的相关机构加入世评集团,通过参与全球评级秩序治理过程争取伊斯兰国家的国际评级话语权。

  3.伊斯兰各国政府积极支持世评集团在本国设立机构,通过制度设计把世评集团融入其国家评级体系,并以此种方式建立起伊斯兰债券市场与国际市场的联系,实现以评级信息跨国流动为载体的资本流动新格局,使伊斯兰债券市场发展成为改革国际评级体系的率先受益者和历史新起点。

  4.加强与债权国和资本输出国评级机构合作,通过利用他们与本国投资人的必然联系,为伊斯兰债券市场引入更多投资者。

  我们应该用全新的思维方式和独特的视角判断伊斯兰债券市场的增长前景及改革评级体系的现实性与紧迫性;以国际化的视野和超乎寻常的胆识把改革伊斯兰评级体系融入建立新型国际评级体系的时代主流,把加入世评集团确立伊斯兰国家的国际评级话语权地位作为推动伊斯兰债券市场强劲增长的新动力。